数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）本周，A股三大指数均跌超3%，成交额也从2.73万亿减少到1.87万亿，交易缩量速度之快让人感到有点惊讶。同时这也是市场情绪回落的体现。虽然三大指数从“924”大行情以来累计涨幅依然非常可观，创业板甚至还有46%的上涨，但在竟然也明显体现出了疯牛转“慢牛”的转变。伴随近日关于监管游资方面的传闻发酵，市场的机构票、高位票纷纷回落，一度引发市场的的猜疑。就在周五晚，证监会发布重磅指引，其中有一条指引提到对于股价异动时上市公司应当履行的职责与此前征求意见稿相比，有了明显不同，由此引发了市场的关注，被认为似乎是有“松绑”异动股监管之意。这对于市场中的一部分资金来说，或许是一个重磅的信号。11月15日晚间，证监会发布正式版本《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称“市值管理14条”），自公布之日起施行。这距离9月的征求意见稿发布才过去不到2个月，可见监管层的动作足够快，甚至透露出了一丝紧迫感。对比之前的征求意见稿，正式版明显有不同变化，从市场的讨论来看，普遍认为是对上市公司的“松绑”。主要体现在三个方面：第一，适度放宽了对长期破净公司估值提升计划等相关要求。之前的几次重要会议都提到过要求上市公司在市值提升方面要有明确的目标、期限及具体措施等计划内容，现在的正式版用词是改成了“应当制定”相应的明确、具体、可执行的计划，并经董事会审议后披露，这相对松绑了不少。但对于“市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司”，要求并没有松绑，反而进一步要求其在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明，同时，对于主要指数成份股公司“应当制定”并公开披露市值管理制度，还要在年度业绩说明会中就制度执行情况进行专项说明。第二，对上市公司股份回购和分红安排从“要求”改为了“鼓励”：鼓励董事会结合上市公司的股权结构和业务经营需要，推动在公司章程或者其他内部文件中明确股份回购的机制安排。鼓励有条件的上市公司根据回购计划安排，做好前期资金规划和储备。鼓励上市公司将回购股份依法注销。鼓励董事会根据公司发展阶段和经营情况，制定并披露中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率，增强投资者获得感。
这意味着，上市公司在回购会分红计划方面都拥有了更多的自主裁定权，监管层不做硬性要求。在之前的征求意见稿中，对于股价表现明显偏离上市公司价值的，或对于各类媒体报道和市场传闻可能对投资者决策或股票价格产生较大影响的，发布澄清公告、官方声明、协调召开新闻发布会均为上市公司应有回应方式，但正式版的“市值管理14条”则去掉了“依规发布股价异动公告”的要求，仅将发布澄清公告作为必备项，是否官方声明、召开新闻发布会由企业自主选择。也就是说或，以后股价上涨再多，公司也不用强制要求出公告了（是否要出由公司决定），上市公司肯定是乐见其成的，所以以后这种披露会少非常多。
首先，放宽对放宽对长期破净公司估值提升计划要求，这应该的更加贴近实际情况，避免一刀切的情况，对一些基本面较差的上市公司来说有一定利好。但对长期破净的公司要求没有松绑这一点，对市场来说就是一个可以炒作的题材——“市值管理”概念，而且意味着做多的胜率提高了。这些破净的公司，一般存在的是低价股，小市值的破净股（像大银行这种破净股不在讨论范围），以及一些破净的ST股。或许这又会成为下周资金涌入炒作破净股的一个新催化剂。其次，松绑上市公司的回购和分红要求，或许对上市公司是好事，但对市场来说可能并非友好。因为之前政策发布明确引发市场对上市公司提高回购和分红力度的预期，资金一度涌入高息红利股板块，但新指引的变化，或让这个预期的强度可能出现稍微减弱。不过实际会不会真收到影响，目前还不好说。毕竟在当前市场情绪重新走低，强主线题材缺少下，高息红利股板块依然是一个大家都愿意去选择。在此前，股票价格出现短期连续大涨大跌，导致引发交易所发函和上市公司不得不及时发文公告澄清或警示的情况非常多见。客观来说，这个异动处置是针对三天20%的异动公告，实际影响不大，而且都是针对上市公司如何处置的，实际上对于如果严重异动的个股，依然会触发交易所的会严格监控，如果交易行为确实出现违规的情况，交易所依然会有发函或更严重的要求停牌的操作。事实上，针对严重异动股，交易所不会放松监管，反而可能会盯得更紧。这样做的背后，也是为了限制打压游资对个股的操控行为。本轮大行情以来，A股密集出现了短时间内股价翻几倍甚至十倍的妖股，背后都是各路机构和游资抱团炒作形成的，但股价拉到高位，吸引更多跟风的散户投资者入场后，这些游资就突然大量抛售跑路，使得大量股民高位接盘深度套牢。这虽然活跃了市场交易情绪，但也造成了严重的负面影响。比如前阵子比较知名的顶级游资呼家楼就是代表之一。由于突然大举砸盘跨境支付、欧菲光、拓维信息等高位股，一度被投资者谩骂为“恶庄”。所以交易所对严重异动的妖股进行严格监控，有助于降低这种负面情况的发生或危害程度。不过此次“市值管理14条”发布，明显松绑上市公司对异动股的信披要求，从而减少了市场对于异动股被“吃函”的关注。对游资来说，虽然这未必就是个监管松绑的暗示，但一定确实会降低他们对抬拉妖股的心理负担。目前有很多股民已经对此嗨起庆祝，认为此举有助于游资接力炒作，会刺激更多妖股出现。同时也有效解决了近期传闻的机构与游资之间的利益纷争。
当下A股在内外影响因素下开始有调整迹象，市场情绪也重新开始走弱，这种情形下，能刺激市场情绪的工具就是大家想要看到的。所以，此次监管层及时发布“市值管理14条”，也算是一场及时雨。但这个新规并不是对这些游资的妥协，该管的监管层一点都不会放松警惕，游资操盘的“游戏模式”不会有任何改变，股民跟着游资操作追涨杀跌试图吃肉喝汤的投资风险也依然一点不会少。（全文完）
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